国内FOF基金的进步及近况

时间:2021-10-13 10:13来源:未知作者:未知点击:

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2、国内FOF基金的近况

从类别来看,现在国内市场上所有些FOF均为混合型,具体可按两种方法来细分:一种是根据资金投入目的划分,主要有目的日期FOF、目的风险FOF和其他混合型FOF;另一种是根据资金投入类别划分,主要包括权益类FOF和债券类FOF。目的日期FOF的规模自2021年四季度设立以来稳步增长,而目的风险FOF同一时期规模增长相对缓慢。

现在,国内目的日期FOF全部由权益类FOF组成。权益类FOF伴随目的日期FOF的设立,在后期规模才显著扩大。但整体上看,债券类FOF一直为FOF中的主力,后期规模增长也较为飞速。

从整体营业额来看,国内FOF商品抗风险能力较强。截至2021年一季度,国内FOF整体的加权平均营业额大于沪深300指数,小于混合型基金总指数。但从营业额的波动性来看,FOF更为稳定。市场相对稳定时,FOF营业额持续性稳中有升。2021年国内市场整体大幅回调,FOF基金的调整幅度大大小于沪深300指数和混合型基金指数的营业额降低幅度。今年一季度,受全球疫情影响,市场波动幅度较大,沪深300下跌10.02%,混合型基金总指数下跌1.42%,而FOF却上涨了0.24%。尽管从长期来看,FOF商品收益较混合型基金略低,但可以充分发挥其分散风险、稳定回报的能力,可以有效应付市场的不确定性。

现在国内规模排行榜前20的FOF基金常见成立于2021年,以目的风险型FOF居多,占50%;而营业额排行榜前20的FOF,则是以目的日期型FOF为主,占75%。FOF成立以来累计平均收益率为13.30%,波动率除2只FOF外,全部在2%以内,全部FOF的波动率最大值为2.57%。

从资金投入组合来看,国内FOF基金在股票资产上的配置有所提高。国内监管政策需要,FOF基金须将80%以上的基金资产资金投入于经中国证监会依法核准或注册的公募基金。所持有单只基金的市值,不能高于FOF资产净值的20%;所持有些单只基金不能超越被资金投入基金净资产的20%。数据显示,国内FOF商品整体上,基金的配置占比在83.26%-94.75%,平均88.24%。2021年-2021年之间,没FOF资金投入股票资产,直到2021年,股票资产的配置比率才逐步从0开始提高,最高仅5.15%。2021年一季度,所有FOF配置的股票资产市值为16.14亿元,占净值的3.98%;债券资产市值15.53亿元,占净值的3.83%;现金资产总市值17.44亿元,占比4.30%;基金资产市值358.01亿元,占比88.36%;其他资产市值7.95亿元,占比1.96%。

依据2021年报数据,FOF的基金组合中,债券型基金的配置占比最大,总持仓占比51%;第二为混合型基金,总市值占比31%;第三为股票型基金,占比12%。国内FOF基金对债券型基金较重的配置,再加上对权益类基金的适合配置,促成了FOF商品营业额较为稳定的特点。营业额虽低于权益类基金,但可以获得长期稳定的收益。

1、国内FOF基金的进步

相较成熟的美国市场,中国FOF基金起步晚,进步慢。最早的私募FOF招商基金宝成立于2005年5月,募资规模13.58亿元。随后招商证券,光大证券,华泰证券也纷纷开发FOF商品,但当时这种FOF商品与其他基金商品差别并不大,且管理经验有限,在波动性上并未达成分散风险、稳定回报的目的,在收益上也没特殊优势,因此规模渐渐缩减。

2009年以来,国内FOF商品渐渐多样化。伴随近几年违约退市频出与资本市场的震动,资金投入者渐渐意识到控制波动性与资产配置的重要程度。因为FOF具备多方案配置、专业筛选、分散风险的特征,因此愈加遭到资金投入者关注。

国内的私募FOF基金最早是以阳光私募形式存在的,由于在2014年以前私募机构没办法自己发行私募商品。2009年,深圳柏恩资金投入有限责任公司委托中融国际信托公司,通过信托平台发行证券类私募基金,主要资金投入标的是权益类资金投入。这是最早的私募FOF,实为TOF。

之后2014年的牛市行情成为中国私募FOF爆发增长的要紧推进力。2014年8月《公开募集证券资金投入基金运作管理方法》的颁布,初次界定了FOF的定义,确立了公募FOF在中国的法律地位。2021年9月证监会颁布推行《基金中基金引导》,奠定了国内公募基金FOF将来进步的基础,为FOF的进一步进步打开了空间。《引导》指出,进步FOF基金有益于广大资金投入者借用基金管理人的专业化优势资金投入基金,拓宽基金业进步空间;有益于满足资金投入者多样化资产配置资金投入需要,有效分散资金投入风险,减少多样化资金投入的门槛;有益于进一步增强证券经营机构服务资金投入者的能力。2021年9月8日,首批公募FOF商品正式获批,南方、华夏、建信、嘉实、泰达宏利和海富通基金公司拿到首批FOF批文。2021年3月11日,第二批中融、上投摩根和前海开源基金企业的3只FOF商品获批。同年4月18日,第三批共5只FOF商品获批,审批自此提速。

尽管2021年到今天,国内FOF基金迅猛进步,但与国外市场相比仍处于起步阶段。截至2021年一季度国内FOF基金共106只,规模405.16亿元,仅占全部基金规模的0.24%。从规模上来看,第一阶段获批的FOF成立之后的规模有所降低,后期成立的养老FOF是规模增长的主要力量。

看法一览

本文为FOF系列研究的第二期。此前曾专门介绍美国FOF基金运作模式,本期重点梳理国内FOF基金的进步近况和最新数据。近几年国内FOF基金迅猛进步,但与国外市场相比仍处于起步阶段。现在国内市场上所有些FOF均为混合型;从整体营业额看,国内FOF商品抗风险能力强;从资金投入组合看,国内FOF基金在股票资产上的配置有所提高。

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